安踏体育公布二零一二年年度业绩 稳健发展立足长远

　　2013年2月25日，安踏体育用品有限公司公布了2012年全年业绩，营业收入76.2亿元，股东应占溢利13.6亿元，自由现金流入16.1亿元，较2011年上升32%，而派息比率則达到历史新高的71.7%

　　安踏体育用品有限公司董事局主席兼首席执行官丁世忠在财报的媒体沟通会上表示，2013年行业仍然充满挑战，企业需要谨慎对待。中国市场仍然有很大空间，城镇化步伐加快对消费品尤其是体育用品增长有帮助。对于安踏来说，最重要的是健康度，而不是规模，不会盲目追求数字。过去中国体育用品行业的发展，从绝对数字来看增长很快，但是在激烈的竞争环境下，很多品牌都止步不前，需要更有实力的企业来占据市场。

　　安踏财报公布后，瑞银继续给予安踏“买入”评级，目标价港币9元。瑞银认为，安踏净现金达人民币50亿元，2013及2014年有潜力派发特别股息。瑞银认为，虽然2012年营业额和盈利分别下降14.4%及21.5%，但安踏宣布派发港币8分的特别股息，全年股息合共港币48分，派息比率为71.1%，股息回报率为6.5%，相当吸引。凭借愈来愈强劲的净现金，瑞银相信安踏有更大能力于2013及2014年派发特别股息。而自由现金流入亦按年上升32%至人民币16.1亿元，反映安踏在市场疲弱的情况下，也能保持良好的现金流。 瑞银认为安踏态势持续向好，同店销售将于2013下半年好转。2013年第三季度订单下跌10%至20%，表现较前两个季度有所改善。瑞银预计安踏的同店销售，有望在2013下半年录得0%或轻微的正数增长。安踏管理层也指出，2013第一季度的同店销售及库存水平，会比2012年底的情况略好。

　　里昂也指出安踏现金流强劲，虽然安踏2012年净利润下跌21%，与里昂及市场预期一致。然而，安踏强劲的经营现金流入及自由现金流入增长，反映其良好的盈利质量，并优于其他批发模式的体育用品同业。因此，安踏是里昂在中国体育用品行业当中的首选企业，重申“优于大市”评级(唯一一家获正面评级的国内体育用品企业)，最新的目标价为8.64港元。安踏管理层重申2013至2014年的行业挑战，安踏2012年第四季度的同店销售录得中单位数跌幅，但2013年1至2月的跌幅将略为收窄，预计 2013全年的同店销售会比2012全年有所改善。安踏目前亦没有计划于2013年进行库存回购。2013年第三季度订单减少10%至20%，较第一、二季度的跌幅有所改善，管理层预期2013年第四季度订单跌幅会进一步收窄。虽然由2013年第一季度开始调整了批发折扣政策，但安踏会减少给予分销商的返利，致力保持毛利率稳定。里昂亦预料，于2013年，广告宣传开支占营业额的比率会重返11%至13%，并会维持稳定的派息比率。